Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу
Минфин России с мая 2026 года возвращается к операциям с иностранной валютой и золотом на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Эти интервенции были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.
Ведомство пояснило, что возобновление операций направлено на «повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижение влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему».
Отложенные за март и апрель объемы интервенций Минфин учтет при расчете майских операций. Планируется, что их ориентировочный размер будет, как и прежде, публиковаться в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Корректировка бюджетного правила отложена
В начале года быстрое падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного истощения резервов. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о планах уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле и временно отказаться от валютных операций до июля.
Однако резкий рост мировых цен на нефть из‑за войны в Иране позволил перенести корректировку бюджетного правила на более поздний срок. Приток экспортной выручки укрепил рубль, и целесообразность полной остановки валютных операций была поставлена под сомнение.
О том, что правительство обсуждает возможность досрочного возвращения на валютный рынок, министр финансов Антон Силуанов сообщал еще неделю назад.
Оценки аналитиков и реакция рубля
По расчетам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты от 300 до 400 миллиардов рублей, если налоговая цена на нефть до конца апреля удержится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.
По его словам, такой масштаб покупок способен как минимум остановить дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.
На сообщениях о скором возвращении Минфина к операциям на валютном рынке рубль начал снижаться по отношению к основным мировым валютам.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если цена нефти опускается ниже установленного порога (в 2026 году он составляет $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, чтобы компенсировать выпадающие доходы и финансировать дефицит бюджета. Это, как правило, поддерживает курс национальной валюты.
Когда фактическая цена нефти оказывается выше порогового уровня, Минфин, напротив, направляет поступающие рубли на покупку иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния. Такие действия обычно оказывают давление в сторону ослабления рубля.
