ВТБ пересматривает прогнозы после июньского решения Центробанка — возможен «еще один холодный душ» рынку.
По словам первого заместителя президента‑председателя правления и финансового директора ВТБ Дмитрия Пьянова, банк вынужден корректировать траекторию ключевой ставки и обновлять бизнес‑планы и стратегию после неожиданного снижения ставки регулятором на 0,25 процентного пункта.
Почему банк меняет оценки
Центробанк на прошлой неделе понизил ставку до 14,25% на фоне роста проинфляционных рисков, что, по мнению регулятора, связано с более мягкой бюджетной политикой и обострением топливного кризиса. На заседании 24 июля регулятор может повысить прогнозную траекторию средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимула.
ВТБ признаёт, что прежние предположения о быстром снижении ставки — по 0,5 п.п. на каждом заседании — оказались слишком оптимистичными, поэтому прогнозы нужно корректировать.
Новые прогнозы и ожидания банка
- В 2026 году осталось четыре заседания по ключевой ставке: ВТБ ожидает три снижения по 0,25 п.п. и одну паузу.
- К концу 2026 года банк прогнозирует уровень ключевой ставки около 13,5% вместо прежних ожиданий в 12%.
- Средний прогноз на 2027 год пересмотрен до 10–12% с предыдущих 8–10%.
Также ВТБ отмечает, что ожидания по сбалансированию структурного дефицита бюджета уже в 2026 году оказались «чрезмерно оптимистичными». Коммуникация Минфина, указывающая на перенос достижения нулевого первичного дефицита на более поздние сроки, усугубляет риски в среднесрочном прогнозе.
Пьянов предупредил, что на следующем опорном заседании Центробанка рынок может испытать ещё одно резкое повышение прогнозной траектории ставки для 2027 года — это способно стать «холодным душем» для участников рынка.
Реакция рынка
Июньское решение регулятора усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ: трейдеры зафиксировали волну маржин‑коллов, а многие бумаги второго и третьего эшелонов упали более чем на 10%.