Глава Центробанка — о снижении ставки и выборе траектории
Банк России продолжает цикл снижения ключевой ставки. Самой непростой задачей для регулятора, по словам Эльвиры Набиуллиной на Альфа‑Саммите, является определение траектории этого снижения.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах … Очень сложные решения приходится принимать», — сказала она.
Отголоски этих обсуждений регулятор отражает в резюме по ключевой ставке.
Почему это сложно
По словам Набиуллиной, снижение ставки началось в прошлом году: год назад ключевая ставка составляла 21%, и к настоящему моменту она была понижена примерно на 6,5 процентного пункта.
Регулятору нужно одновременно сдерживать разгон инфляции и не препятствовать экономическому развитию. Это означает поиск баланса между сдерживанием совокупного спроса и поддержкой производственных возможностей.
Структурная трансформация экономики
По оценке главы ЦБ, в экономике идут глубокие структурные изменения, из‑за чего трудно оценить потенциальный объём производства при существующих технологиях и инфраструктуре.
Она отметила, что часть производственных мощностей, ориентированных на старую структуру спроса, становятся невостребованными. В качестве примера назвали газотранспортную инфраструктуру, ориентированную на поставки в Европу — это требует внимательного анализа.
«Наши решения не автоматические, хотя может иногда кому‑то показаться со стороны, что это так», — добавила Набиуллина.
Она также отметила, что 2025 год был непростым: экономика выходила из перегрева, и макроданные показывали, что спрос существенно превышает предложение.
Важность качественных данных
Набиуллина подчеркнула, что для принятия обоснованных решений необходимо поддерживать высокое качество статистики и не бояться открыто показывать реальную картину в экономике.
