Экспорт российской нефти бьёт рекорды, но доходы падают из‑за падения цен
Рекордный экспорт на фоне снижения переработки и цен на нефть — кратко о ситуации в отрасли:
Экспорт российской нефти достиг рекордного уровня: из‑за сокращения переработки внутри страны компании вынуждены вывозить больше сырья. При этом выручка от продаж сокращается, поскольку цена российской нефти и дисконт к мировым сортам снижаются.
В последние месяцы средняя цена сорта Urals превышала уровень, заложенный в бюджете ($59 за баррель). Однако в начале июля цена резко упала — до примерно $41,7 за баррель по отраслевым оценкам, что почти в три раза ниже весеннего пика и сопоставимо с февральскими уровнями.
Дисконт Urals к Brent вырос снова и вернулся к февральским значениям — это дополнительно снижает выручку нефтяников и ставит под вопрос исполнение нефтяных доходов бюджета.
По оценкам аналитиков, нефтегазовые доходы бюджета в первом полугодии составили около 3,66 трлн руб., что заметно ниже показателей за тот же период 2025 и 2024 годов (примерно 4,7 трлн и 5,7 трлн руб. соответственно).
Несмотря на рост экспорта, влияние падения цен и укрепления рубля ослабляет положительный эффект для бюджета. Средний объём морского экспорта за последние четыре недели по состоянию на начало июля вырос примерно до 4,22 млн баррелей в сутки — это рекорд с начала военных действий и существенно больше объёмов, которые ранее уходили по трубопроводам в Европу.
Причиной массового экспорта стало значительное сокращение переработки внутри страны: повреждения НПЗ и хранилищ приводят к падению мощностей примерно на четверть. Среди пострадавших заводов оказался и крупнейший по мощности Омский НПЗ.
Не имея возможности переработать все поставляемые объёмы, компании отправляют больше сырья на экспорт. Однако не вся отгруженная нефть доходит до конечных покупателей: рост экспорта опережает доставку примерно на 500 тыс. баррелей в сутки, и значительные объёмы снова хранятся на танкерах.
Танкеры начали выполнять роль плавучих хранилищ — объём нефти на судах приблизился к довоенному уровню и составляет порядка сотен миллионов баррелей.
Крупные азиатские покупатели, в том числе китайские НПЗ, в июне сократили закупки российского сырья по сравнению с февралем примерно на 825 тыс. баррелей в сутки, что тоже усиливает давление на свободные объёмы и цены.
Выводы
Рост экспорта помогает убирать переизбыток сырья внутри страны, но при одновременном падении цен и сокращении внутренней переработки это не обеспечивает восстановления нефтяных доходов бюджета — напротив, ситуация повышает риск увеличения дефицита.
