Центробанк отмечает ограниченное пространство для дальнейшего снижения ставки
Центробанк заявил, что возможности для дальнейшего снижения ключевой ставки уменьшились, и на среднесрочном горизонте может понадобиться повышение её прогнозной траектории. Такое резюме обсуждения ключевой ставки опубликовано регулятором после июньского заседания.
Почему рост цен на топливо важен для решения по ставке
Регулятор указывает, что ситуация на топливном рынке может оказывать более продолжительное влияние на инфляцию, чем ранее: с середины мая ускорился рост цен на моторное топливо. Бензин и дизель входят в потребительскую корзину, поэтому их удорожание напрямую повышает инфляцию и может переноситься на цены других товаров и услуг через транспортные и производственные издержки.
Помимо прямого эффекта, повышение цен на топливо способно усилить инфляционные ожидания у населения и бизнеса, что даст вторичные импульсы к росту устойчивой инфляции. Участники обсуждения согласились, что развитие ситуации на топливном рынке и масштаб таких вторичных эффектов будут учитываться при дальнейших решениях по денежно‑кредитной политике.
Бюджетный импульс и варианты решения в июне
Центробанк также отметил, что более значительный, чем ожидалось, бюджетный импульс в 2026–2028 годах сокращает пространство для снижения ставки. На заседании 19 июня обсуждали паузу и варианты снижения на 25 или 50 базисных пунктов; в итоговой формулировке был выбран умеренно мягкий тон без однозначного указания на дальнейшие шаги.
При этом регулятор предупреждает, что сохранение ставки сейчас могло бы повысить риск избыточного охлаждения экономики и отклонения инфляции вниз от целевого уровня.
Прогнозы экспертов и состояние экономики
Участники заседания отметили возможность необходимости более высокой средней траектории ставки. Вслед за последними обсуждениями аналитики пересмотрели ожидания по ключевой ставке на конец 2026 и 2027 годов в сторону повышения.
Центробанк также зафиксировал некоторое восстановление инвестиционной активности во втором квартале после резкого снижения в первом. Доля проблемных кредитов остаётся около 4%, у крупных компаний с начала 2025 года наблюдается небольшое снижение.
Регулятор отмечает, что снижение ключевой ставки уменьшит процентные расходы компаний и поддержит их устойчивость, однако темпы и возможность таких смягчающих шагов зависят от дальнейшего развития инфляции и бюджетного фона.
Заместитель председателя Центробанка Алексей Заботкин сообщил, что прогноз инфляции будет актуализирован на июльском заседании с учётом скачка цен на топливо.
