Резкое сокращение импорта нефти Китаем помогло сдержать рост цен в период конфликта на Ближнем Востоке, однако сейчас рынки нефтепродуктов остаются под давлением и, по всей видимости, будут испытывать повышенную волатильность ещё несколько месяцев.
Как упал импорт и что это означает
Морской импорт нефти в КНР в июне сократился до примерно 5,96 млн баррелей в сутки — минимума более десяти лет и существенно ниже среднего показателя около 10,66 млн баррелей в сутки, зафиксированного в трёхмесячном периоде до эскалации конфликта в конце февраля.
Кратковременное перемирие в июне на фоне надежд на нормализацию судоходства через Ормузский пролив позволило части танкеров завершить транзит, и эти объёмы, вероятно, снабдят азиатские НПЗ минимум до конца сентября.
Дефицит бензина, дистиллятов и керосина
Сжатие мирового рынка нефтепродуктов усугубилось решением России временно запретить экспорт дизельного топлива после повреждений ряда российских НПЗ в результате ударов беспилотников. Россия — один из крупнейших мировых экспортеров дизеля, и ограничение пришло на период сезонного пика спроса.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — рекордно низкого уровня с начала наблюдений и на 32% ниже среднего трёхмесячного показателя до начала конфликта.
Экспорт лёгких и средних дистиллятов из Китая в апреле сократился почти до 350 тыс. баррелей в сутки, затем немного восстановился до 411 тыс. в мае и 423 тыс. в июне, оставаясь существенно ниже довоенного среднего около 719 тыс. баррелей в сутки.
Сможет ли Китай нарастить экспорт?
Власти Китая ослабили неофициальные ограничения, и ожидается, что в июле экспорт нефтепродуктов из страны может вырасти. По данным участников рынка, экспорт дизеля, авиакеросина и бензина в июле теоретически может достигнуть около 3 млн метрических тонн (приблизительно 800 тыс. баррелей в сутки). Оценки текущего экспорта в июле варьируются и могут быть уточнены по мере поступления данных.
Цены и ближайшие перспективы
Нефтепродукты уже торгуются дороже довоенных уровней и продаются с повышенной премией к сырой нефти. Так, сингапурский газойль в последние недели заметно вырос в цене по сравнению с уровнем конца февраля.
Даже при восстановлении объёмов импорта к довоенным показателям экспорт из Китая может дополнительно поддержать маржи переработчиков и не дать ценам быстро вернуться к прежним значениям. При сохранении угроз для танкеров и сокращении мировых запасов давление на цены, вероятно, сохранится.
В целом меры Пекина частично ослабят дефицит, но в ближайшие месяцы поставки нефтепродуктов в Азию, по всей видимости, останутся ниже уровней до эскалации конфликта, а цены — повышенными.
